大皖新闻讯 8月28日晚，比亚迪发布2026年半年报，境外收入1812.68亿元，占集团收入52.57%，首次超过境内；同一晚，其第10000座闪充站在深圳落成。三天前的8月25日，长城汽车交出的成绩单则是营收首次在上半年突破千亿元，净利润却同比下滑61.11%，海外销量28.90万辆，首次反超国内。再往前，8月17日吉利汽车率先放榜，核心归母净利润96.8亿元、同比增长46%，销量、营收、利润、单车售价、单车利润均创历史同期新高，当日股价一度涨逾6%。
中报季收官，“出海”成为这轮财报季最清晰的分水岭。大皖新闻记者注意到，就在今年上半年，A股汽车板块总市值（整车+零部件+汽车后市场服务，动力电池划入电力设备，不计入）从1月首个交易日的5.2万亿元回落至6月30日收盘的4.35万亿元。经过市场消化与震荡调整，资本市场的定价逻辑已彻底改写，从“炒概念、赌预期”全面转向“重业绩、看落地”。从挤泡沫到重新定价，中国车企的市值下半场，正在押注新的变量。
排行前五配资中报分水岭：出海从“第二曲线”变“利润引擎”
翻开三大自主品牌的半年报，海外业务的权重已经发生质变。比亚迪上半年新能源汽车销量180.85万辆，同比下降15.72%，境内收入同步回落三成；但境外收入却逆势增长。今年上半年其出口近79万辆，暴增67.9%。此外，在今年7月，比亚迪单月出口新能源汽车180538辆，达到了历史巅峰。海外业务不仅对冲了国内价格战的压力，更实质性贡献了利润。
吉利汽车的答卷同样指向海外。上半年公司总销量142.3万辆，同比微增1%，但营收1736亿元、同比增长15%，核心归母净利润增长46%；毛利率17.9%、同比提升1.6个百分点。出口是核心增量，今年上半年出口达47.42万辆、同比增长158%，其中新能源车型出口占比同比增长585%；公司据此将全年海外销量目标由64万辆上调至92万辆。7月23日，吉利还公告拟出资2.21亿欧元收购西班牙瓦伦西亚工厂34%股权，将欧洲本地化生产落地。
长城汽车则呈现出典型的“冰火两重天”。海外销量28.90万辆、同比增长45.46%，首次超过国内（28.67万辆，同比下降22.45%），境外收入占总营收比重升至约55%；但归母净利润24.65亿元，同比下滑61.11%，净利率降至2.41%。海外放量尚未转化为利润，叠加新能源乘用车销量占比仅29.4%。奇瑞汽车的数据更具冲击力，上半年海外收入989.68亿元，同比增长51%，占总营收比重达69.1%。
值得注意的是，出海带来的不只有增量，还有新课题。比亚迪上半年财务费用为50.96亿元，而去年同期为-32.47亿元，一正一负形成超80亿元的利润压力，主因就是汇兑损失。当海外收入占比过半，汇率、关税与本地化成本，正在成为车企利润表上最大的变量。
元股证券:ygzq.hk市值重估：上半年挤泡沫，中报季重新定价
上半年的市值走势，已经为这场分化写下注脚。Wind、同花顺等行情数据显示，A股汽车板块总市值从年初5.2万亿元回落至6月末4.35万亿元。个股层面，比亚迪6月末市值7266.41亿元，仍是板块的压舱石与避险标的；吉利市值1660.72亿元，同比逆势增长13.05%，在头部车企中实现市值同比正增长。
事实上，跨界与新势力经历了更彻底的估值回归，截至6月末，港股小米集团、小鹏、理想、零跑年初至今跌幅均在28%以上。进入下半年，行情明显修复。东方财富数据显示，截至8月28日比亚迪总市值约8417亿元；8月17日中报发布当日，吉利汽车股价盘中一度涨逾6%，成为年初至今A股、H股中唯一实现股价正增长的中国乘用车上市公司。但修复并非普涨，据汽车K线周度统计，8月第二交易周，其监测的144只汽车股整体下跌0.82%，超六成个股股价下行。部分车企销量与股价的出现背离的情况，零跑上半年交付35.65万辆、登顶新势力销量榜首，市值却仍在仍在较低位置徘徊，资本市场用真金白银表态：估值锚已从“故事驱动、规模溢价”切换为“业绩驱动、盈利优先”，盈利拐点与现金流健康度成为市值修复的核心变量。
行业坐标更新：渗透率破六成，出口成主引擎
市值重估背后，是产业坐标的同步位移。大皖新闻记者注意到，中汽协8月12日发布的数据显示，7月新能源汽车月度新车销量占比首次超过60%，1至7月累计占比首次超过50%；月度出口连续两个月突破100万辆，新能源汽车出口占比连续两个月超过50%。上半年，我国汽车出口509.6万辆、同比增长65.3%，其中新能源汽车出口235.5万辆、同比增长1.2倍；6月单月出口103.7万辆，首次突破百万辆大关。
总量端则是另一番景象：上半年汽车产销1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，其中新能源汽车产销同比增长6.7%和7.3%。“总量微降、结构分化、出口高增”，中汽协对上半年运行的这句概括，与资本市场的取舍高度吻合。中国汽车流通协会数据显示，超八成经销商出现价格倒挂，单车平均亏损2万至3万元；行业统计显示，今年前5个月汽车行业平均利润率仅3.4%，为近五年低位。而40万元以上高端新能源车型的单车净利可达3万元甚至更高“K型”分化之下，向上扩容的高端市场与向外拓展的海外市场，成为仅有的两条上行通道。
下半场变量：补能竞赛
8月21日，第二十九届成都国际汽车展览会启幕，22万平方米展区集结近120个品牌、约1600台展车，被视为“金九银十”消费旺季的前哨。政策端同样密集落子：8月25日，道路交通安全法修订草案提请十四届全国人大常委会第二十四次会议初次审议。该草案新增“自动驾驶汽车的特别规定”专章，首次在国家法律层面明确自动驾驶汽车的法律地位、上道路行驶条件及违法责任归属。此前的7月8日，智驾公司Momenta登陆港交所，被市场称为“全球物理AI第一股”，开启智驾企业的估值对标周期。
补能基础设施成为新的竞争焦点。比亚迪8月28日宣布第10000座闪充站落成，覆盖332城、用户超过183万，按规划年底将建成2万座，并计划在海外布局6000座。中汽协年初预测，2026年全年新能源汽车销量将达1900万辆，渗透率有望突破54%。当电动化渗透过半、智能化立法提速，下半场的竞争将从“卖多少辆车”转向“以多高质量地赚钱”。
需要指出的是，上半年蒸发的市值，本质上是一次系统性价值重估：资本市场不再为规模叙事与概念热度买单。中报季给出的答案是，出海把海外市场从销量补充升级为利润引擎，高端化以技术溢价重构盈利基盘，智能化以立法落地与资本定价进入兑现期。与此同时，汇率波动、关税壁垒与本地化运营，也在提醒这场“万里征途”远未到庆功时刻。正如中汽协副会长兼秘书长付炳锋在2026中国汽车论坛上所言，汽车出海需要长期主义。分化不是衰退，而是中国汽车告别粗放扩张的分水岭，只有穿越市值筛选期的车企，才能拿到下半场的入场券。
大皖新闻记者 常诚
编辑 崔恒配资炒股指南
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