海汽集团重组标的持续亏损，公告称重组推进存在重大障碍。
海汽集团(603069)9月24日晚间公告，公司推进以现金及/或资产方式收购海南旅投免税品有限公司（简称“海旅免税”）控制权的重大资产重组事项存在重大障碍，能否最终实施完成存在重大不确定性。
公告显示，本次交易由海汽集团向海南省旅游投资集团有限公司（简称“海南旅投”）支付现金及/或资产，收购剥离华庭项目后的海旅免税控制权，不涉及发行股份或配套募集资金，具体资产范围仍需交易双方进一步协商确定。
元股证券:ygzq.hk这一方案已是重组“降级”后的版本：公司原计划向海南旅投发行股份及支付现金购买海旅免税全部股权，同时向不超过35名特定对象发行股票募集配套资金，但2024年9月2日召开董事会审议通过对原方案进行重大调整，此后重组转为现金收购模式。自2024年10月起，海汽集团已连续发布二十余次重组进展公告，重组事项已历时两年有余，至今仍未落地。
从公告内容来看，此次重组出现重大障碍的核心问题，指向标的资产持续亏损。根据海南旅投披露的《公司债券年度报告（2025年）》，其免税业务板块2025年度累计亏损3.40亿元，其中离岛免税业务亏损1.46亿元，海旅超体有税商业项目亏损1.94亿元。海汽集团公告指出，若剔除已终止运营的华庭项目（即海旅超体有税商业项目），标的公司2025年度仍亏损1.46亿元。这意味着即便剥离亏损的资产包，海旅免税主体业务本身也未能实现盈利。
最受欢迎的配资平台公告对亏损成因进行了披露：离岛免税业务受上游供应商补贴政策调整、临期商品合规出清处置等因素影响，毛利率出现较大幅度回落，叠加行业市场环境整体承压、商品销售规模不及预期，当期毛利贡献同比显著下降；华庭项目方面，公司结合实际运营情况及整体业务规划已终止该项目运营，并按会计准则审慎原则对相关资产补提减值准备1.53亿元，进一步扩大了板块当期亏损规模。
海汽集团表示，公司自对原方案进行重大调整以来，始终高度重视本次重组工作，持续关注免税市场环境及标的公司业绩走势，以维护公司及全体股东利益。但受国内免税市场竞争激烈、消费需求放缓等因素影响，标的公司剔除华庭项目后的业绩未来能否好转，仍具有较大不确定性，公司据此判断本次重组推进存在重大障碍。
海汽集团主营业务为汽车客运、客运站经营及汽车综合服务，2016年7月于上交所挂牌上市。近年来，全国高铁网络快速铺展、私家车保有量大幅攀升，中长途班线客运需求应声下滑，公司主业遭受冲击，上市以来营业收入峰值定格在2018年。
值得注意的是，对海汽集团而言，若本次重组因标的资产盈利能力不达预期而搁置或终止配资开户审核严格吗，公司主业转型及资产结构优化的时间表或将相应调整。
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